[新聞] 臉書上市前 大投資者曾獲預警 散戶憤怒
轉錄自 http://www.epochtimes.com/b5/12/5/25/n3596689.htm
【大紀元2012年05月25日訊】（大紀元記者楊辰綜合報導）《華爾街日報》報導，在
Facebook進行首次公開募股（IPO）之前，Facebook高管告知包括摩根士丹利（Morgan
Stanley）、高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）以及摩根大通（J.P. Morgan Chase
）在內的承銷商，公司業績可能低於最初預期。承銷上緊接著就把消息告訴公司大投資者
，而小投資者並沒有獲知這一信息。
這種不對稱的信息流動不僅違反聯邦證券法規，而且在未來或許會損害市場。多位業內人
士呼籲制定新規定來防止這種行為，以保護小投資者權益。政府及證券行業監管機構也已
開始調查此事。
Facebook IPO前大客戶獲預警
Facebook IPO承銷商摩根士丹利的一位分析員表示，在Facebook IPO前夕，摩根士丹利內
部下調了對Facebook的營收預期，隨後就把這一信息傳遞給自己重要的客戶，其中包括大
型對沖基金、共同基金和富有的個人投資者。這些客戶都調整了對Facebook收入和收益的
預期。
據《華爾街日報》報導，資金研究與管理公司（Capital Research and Management Co.
）本想投資Facebook IPO，但是在得到Facebook的營收前景黯淡的警告後，公司削減了購
買的股票數量。該公司部份基金經理根本就沒有在這次IPO購入Facebook股票。據說富達
投資（Fidelity Investments）也獲知了這一消息。
很多家庭投資者表示憤怒
但是散戶就沒有如此幸運了。很多家庭投資者都表示憤怒，就像今年52歲的退休醫療設備
銷售員科恩女士（Jennifer Kohne）。她於上週五以每股42美元的價格購入了3000股
Facebook股票。週三收盤價32美元，她損失了3萬美元。「那些機構基金公司能得到我們
得不到的信息，我們處於劣勢，」她說。
在路透社Facebook頁面上，一位署名為Eric Arthur Bazaldua的用戶抱怨道，「投資者上
當受騙了！」另一位署名為Joseph C. Robles的用戶自嘲說，「至少我還擁有我的（農場
遊戲）Famville Farm。」這些用戶也在討論對Facebook提起集體訴訟的可行性。
一名不願具名的紐約市金融服務銷售人員對摩根士丹利表示強烈不滿，「我對這次交易失
敗感到憤怒，對摩根士丹利在Facebook的IPO路演程序中將（我們）置於不利地位的舉動
感到憤怒！」一名摩根士丹利股票經紀人稱：「大型機構投資者都能獲悉我們無法知道的
信息，這是個大問題。」
散戶投資者沒有獲得均衡信息這一事實也可以從他們在在IPO中獲得的股份體現出來。在
通常的IPO中，10%到15%的股份會分配給散戶投資者。而在Facebook的IPO中，散戶投資者
獲得了約25%的股份。
「選擇性披露」 有待金融立法
證券公司在為IPO做準備的時候有選擇性地同特殊大型投資客戶談論關鍵信息，這或許是
華爾街最不為人知的祕密之一。
雖然華爾街表示它們將特定信息傳達給大型客戶是因為這些客戶為這些數據支付了費用，
而且分析師和銷售人員向客戶提供某些信息是常見做法。但是，這卻不適用於小投資者。
這種「選擇性披露」實際上是違反聯邦證券法律的。法律規定，公司和華爾街投資必須公
開任何可能導致股價變動的信息，大型IPO承銷銀行的分析師自發行日起40天內不得向公
眾發佈關於該發行人的研究報告。
證券法律師扎曼斯基（Jacob Zamansky）表示，分析師不應在本公司擔任承銷商的情況下
對IPO發表意見，不應向特殊客戶提供未包含在招股說明書中的信息。
股東權益擁護組織基金民主（Fund Democracy）創始人兼主席布拉德（Mercer Bullard）
指出，「這再次證明了投資銀行業務固有的矛盾衝突，投資銀行有選擇性地向部份客戶披
露某些信息，而不向其他客戶披露這些信息。」
美國金融業監管局（Financial Industry Regulatory Authority）董事長兼首席執行官
理凱徹姆（Richard Ketchum）在接受路透社採訪時指出：「如果這項指稱屬實，那真是
一個令人擔心的監管問題。」
亞特蘭大投資團體Keith-Massey Family Investments的管理合夥人馬西（Knox Massey）
稱：「這種體驗可能會在很大程度上長期損害市場。」
一些業內人士呼籲制定新規定來防止這種不對稱的信息流動。一些州的政府相關部門和證
券行業監管機構已開始調查Facebook及其承銷商與投資者的溝通中是否存在任何不當之處
。參議院內銀行業委員會也將調查Facebook IPO過程中的各項事宜。
Facebook對此不予置評。摩根士丹利發表聲明說，該公司在Facebook上市過程中遵循了該
公司在所有其它IPO中都遵循的程序，符合所有相關法規的規定。
（責任編輯：孫芸）
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